Рост индекса потребительских цен в ноябре составил 0,8% м/м – чуть выше нашего и консенсус-прогноза (0,7%). В годовом выражении инфляция замедлилась до 15% с 15,6% г/г в октябре благодаря эффекту базы. Изменение в продовольственных ценах осталось основным драйвером роста инфляции: в ноябре цены на продукты питания повысились на 1,2% м/м вслед за ростом цен на овощи и фрукты (+5,6% м/м), а также яйца (5,5% м/м). Непродовольственные товары подорожали на 0,7% м/м (розничные цены на бензин снизились на 0,1% м/м впервые с февраля), а услуги ЖКХ стали дороже на 0,2% м/м. Темпы базовой инфляции замедлились до 0,6% м/м с 0,7% в октябре, что указывает на положительные изменения в динамике инфляционного давления в экономике.
Динамика потребительских цен в России определяется тремя факторами, которые сохранят свое влияние в ближайшие несколько месяцев: эффект базы, колебания курса рубля и геополитика (включая введение и снятие продуктовых санкций).
Цены на плодовоовощную продукцию останутся главным источником опасений по крайней мере до тех пор, пока сезонный спрос на импорт этой категории продовольствия не начнет снижаться в мае-июне следующего года. В частности, мы ожидаем ускорения роста цен на овощи и фрукты – в 1К16 начнут проявляться последствия от запрета на импорт из Турции. Однако в годовом выражении инфляция все равно замедлится из-за существенного усиления эффекта базы. По нашим прогнозам, инфляция замедлится до 12,8% г/г в декабре 2015 г. и до всего 7% г/г к концу 2016 г.
Источник: БКС Премьер
