Не столь существенное, как ожидалось, сокращение промпроизводства в сентябре стало результатом роста газодобычи – в остальном динамика выглядит довольно слабо. Мы не ожидаем разворота тренда до 1П16 и сохраняем прогноз на 2015 г. по темпам роста промпроизводства на уровне -4,1% г/г.
Новость: промышленное производство в РФ снизилось на 3,7% г/г восьмой месяц подряд. Динамика совпала с ожиданиями, хотя темпы снижения оказались не меньше, чем консенсус (-4,9% г/г) и наша оценка (-5,5% г/г).
Анализ: увеличение газодобычи смягчило падение. Причиной не столь глубокого падения стал существенный разворот в динамике добычи природного газа на фоне увеличения экспортного спроса на газ: объемы добычи газа выросли на 4,1% г/г в сентябре после месяцев последовательного сокращения добычи.
Среди прочих сегментов, показавших сильную динамику, отметим пищевую промышленность (в особенности производство мяса и сыра), уголь, сталь и выпуск локомотивов. В то же время объемы производства во многих ключевых секторах продолжили снижаться (включая выпуск автомобилей, стройматериалов, тканей и обуви, а также добычу металлических руд).
Добывающий сегмент вырос на 0,8% г/г в сентябре, в то время как обрабатывающая промышленность (-5,4% г/г) и производство и распределение электроэнергии, газа и воды (-2,6% г/г) продолжили снижаться. По итогам 9M15 объемы промышленного производства в России снизились на 3,2% г/г. Мы ожидаем более глубокого снижения в годовом сравнении в октябре и декабре из-за эффекта базы и сохраняем наш прогноз на 2015 г. на уровне -4,1% г/г. Разворот тренда ожидается в 1П16; в следующем году мы прогнозируем рост в среднем на 2,5% г/г.
Источник: ФГ БКС
