Рост профицита, сокращение внешнего долга. Профицит счета текущих операций России за 10M15 вырос на 13,7% г/г до $54,8 млрд (+13,2% г/г за 9M15), следует из предварительных оценок ЦБ, опубликованных во вторник. За тот же период чистый отток частного капитала из России сократился на внушительные 52% г/г до всего $50,2 млрд. Большая часть оттока связана с чистыми выплатами по внешнему долгу частным сектором, которые существенно увеличились после ограничения доступа российских компаний и банков к мировым рынкам капитала в результате введения западных санкций в июле прошлого года.
Судя по данным ЦБ, Россия реструктурировала большую часть внешнего долга и скорректировала торговый баланс с учетом изменений в условиях торговли России. Это означает, что внешние счета, скорее всего, останутся в хорошей форме, что особенно примечательно, поскольку Россия входит в число стран-экспортеров сырья, большинство из которых оказались под давлением слабого мирового спроса.
Данные позволяют заключить, что Россия по большей части адаптировалась к существенному изменению внешних условий, в частности, к низким экспортным ценам и западным санкциям. Результат был достигнут за счет довольно серьезного падения уровня жизни населения, сокращения инвестиций и девальвации национальной валюты. Тем не менее недавняя стабилизация цен на нефть, курса рубля и объемов внешней торговли говорит о том, что худшее осталось позади. Смещение эффекта базы в ближайшие 3-4 месяца обеспечит позитивные изменения в части макроэкономических показателей в годовом сравнении, при этом улучшение динамики начнут демонстрировать данные по инвестициям, спросу и объемам производства. Мы ожидаем, что в следующем году ВВП России покажет скромный рост на 1% после снижения на 3,4% в 2015 г.
Источник: ФГ БКС
